Modal industri dan modal finansial merupakan dua sayap penggerak ekonomi. Agar industri dapat tumbuh, diperlukan landasan finansial yang kuat, dan agar keuangan dapat menghasilkan laba, industri harus berkembang. Secara tradisional, modal industri telah mendominasi di Korea Selatan. Meskipun ada banyak perusahaan terkenal secara global seperti Seosung Electronics dan Eunsung Cars, dapat dikatakan bahwa tidak ada perusahaan finansial yang terkenal secara global.
Kekuatan yang dimiliki oleh keuangan sangat besar, sebanding dengan kekuatan industri. Jika ditanya di mana perusahaan terkaya di Korea Selatan, sebagian besar akan menunjuk Seosung Electronics. Namun, pada kenyataannya, pemegang modal terbesar adalah National Pension Service.
Saat ini, aset Layanan Pensiun Nasional sekitar 600 triliun won. Lembaga besar ini, yang didukung oleh kontribusi dari individu, telah menciptakan entitas yang kapitalisasi pasarnya dua kali lipat lebih besar dari Seosung Electronics.
Layanan Pensiun Nasional menginvestasikan modalnya yang besar tidak hanya pada saham, obligasi, dan real estat domestik, tetapi juga secara global. “Dana kekayaan negara Norwegia memiliki modal lebih dari 1.000 triliun,” seru Taekgyu dengan heran.
Dibandingkan dengan jumlah uang yang sangat besar di seluruh dunia, kepemilikan kita mungkin tampak tidak signifikan. Dana kekayaan negara yang dioperasikan oleh pemerintah dan dana ekuitas swasta yang dikelola oleh individu mengendalikan triliunan hingga ratusan triliun.
Modal finansial telah menelan banyak perusahaan dengan uang. Waralaba, supermarket, perusahaan asuransi, dan bank tabungan yang terkenal sering kali dimiliki oleh dana ekuitas swasta.
Saya membaca informasi yang diberikan oleh Hyunjoo Noona. X Cop adalah perusahaan yang tidak terdaftar yang sepenuhnya dimiliki oleh US Tyco Group. Setelah 15 tahun diakuisisi, mereka akan menjualnya lagi. Penjualan tersebut telah diserahkan kepada Morgan Stanley sejak lama. Bahkan jika dijual seharga 2,5 triliun won, Tyco Group akan mendapat untung 2 triliun won. Mempertimbangkan biaya konsultasi manajemen dan dividen yang diterima selama itu, keuntungannya akan lebih besar lagi.
Bahkan sebelum dimulainya penawaran, Tyco Group mengumumkan melalui wawancara bahwa X Cop bernilai lebih dari 3 triliun dan mereka tidak akan menjualnya dengan harga murah, tidak peduli seberapa mendesak kebutuhan akan uang.
Sebagai tanggapan, perusahaan-perusahaan besar dan dana ekuitas swasta yang ingin mengakuisisi perusahaan bereaksi dengan mengatakan, “Tiga triliun adalah jumlah yang tidak masuk akal. Dua triliun masih mahal. Kami lebih suka tidak berpartisipasi dalam proses penawaran.”
Tentu saja, kedua belah pihak hanya menggertak.
Typo Group membutuhkan uang tunai segera, sementara perusahaan besar dan dana ekuitas swasta ingin mengakuisisi X Cop.
Yang penting adalah seberapa berharganya…
Bagi perusahaan yang terdaftar, nilainya sudah dievaluasi di pasar (meskipun tidak selalu akurat). Namun, bagi perusahaan yang tidak terdaftar, mengevaluasi nilainya tidaklah mudah.
Berdasarkan laporan keuangan, ekuitas X Cop sekitar 400 miliar. Ekuitas tersebut mencakup deposito, tanah, bangunan, kendaraan, peralatan, dll.
Nilai ekuitas tidak selalu sesuai dengan catatan. Simpanan mungkin memiliki nilai aktual yang sama, tetapi hal lainnya dapat berbeda.
Obligasi atau surat utang mungkin tidak menjamin jumlah penuh saat jatuh tempo, dan berbagai peralatan, meskipun dicatat dengan nilai tinggi dalam pembukuan, mungkin dijual dengan harga rendah.
Bahkan jika ekuitas dipertimbangkan, nilai niat baik dapat sangat bervariasi tergantung pada bagaimana perhitungannya, dari 10% hingga lebih dari dua kali lipat.
Jika X Cop dinilai sebesar 2,5 triliun won, tidak termasuk ekuitas sebesar 400 miliar, sisanya sebesar 2,1 triliun adalah nilai niat baik.
Ini termasuk pelanggan saat ini, pendapatan, laba operasi, prospek pertumbuhan masa depan, dll.
Bidang usaha utama X Cop adalah keamanan, pengembangan dan penjualan sistem keamanan, serta pengelolaan gedung. Pendapatan terbesar berasal dari layanan keamanan yang diberikan kepada sekolah, kantor pemerintah, pertokoan, rumah, apartemen, pusat perbelanjaan, dll.
Kadang-kadang dalam film, kita melihat adegan di mana ratusan monitor sedang diawasi di ruang situasi, berkomunikasi melalui radio.
Sementara industri yang terkait dengan permintaan korporat menunjukkan tren pertumbuhan, ada juga faktor negatif yang signifikan.
Saat saya menelusuri data tersebut, saya mendesah.
“Ini benar-benar rumit.”
Pihak penjual ingin menjual semahal mungkin, sedangkan pihak pembeli ingin membeli semurah mungkin.
Harga ditentukan pada titik pertemuan kedua belah pihak.
Masalahnya terletak di mana titik itu berada.
Meskipun aku mungkin adalah CEO Perusahaan OTK dengan aset melebihi puluhan triliun, pada kenyataannya, aku hanyalah seorang pemuda berusia pertengahan 20-an yang bahkan belum lulus kuliah.
“CEO atau pakar M&A yang mengelola dana ekuitas swasta tidak bisa dibandingkan dengan Anda,” kata Taek-gyu. “Sebaliknya, Anda memiliki kemampuan khusus yang tidak mereka miliki, bukan?”
“Setidaknya saya bersyukur memiliki itu.”
Menurut Anda, berapa yang mereka pertimbangkan di tempat lain? 2 triliun? 3 triliun? Atau bahkan lebih?
Jika saya membawa sekitar 5 triliun dan berkata, ‘Saya akan membelinya,’ masalahnya akan mudah teratasi. Namun, jika saya melakukannya, hal itu hanya akan menguntungkan Tyco Group dan perusahaan penjualnya, Morgan Stanley.
“Itu membuktikan bahwa Anda memang orang yang mudah tertipu secara global.”
“Apakah kita benar-benar perlu melangkah sejauh itu untuk mendapatkannya?”
“Tidak, jadi saya masih ragu.”
Dari sudut pandang kami, X Cop adalah perusahaan yang tidak keberatan kami miliki, tetapi kami tidak akan mudah melepaskannya ke Eunsung Cha.
Pada akhirnya, strateginya terbagi menjadi dua. “Entah kita mengakuisisi dengan harga yang wajar, atau membuat Eunsung Cha mengakuisisi dengan harga yang sangat tinggi.”
***
“Pukul 8 malam”
Kami mengadakan pertemuan terpisah dengan Senior Sang-yeop setelah sekian lama.
Menu yang disajikan adalah sirloin, yang disukai oleh Senior Sang-yeop. Karena selera CEO, karyawan K Company bergiliran berkeliling restoran sirloin di daerah Gangnam setiap makan malam tim.
Sekarang mungkin saatnya percakapan ‘Kali ini yuk, kita makan perut babi’ muncul di kalangan staf.
Kami dipandu ke ruang privat yang telah kami pesan sebelumnya. Kali ini, Senior Gi-hong juga ikut bersama kami.
Apakah dia mendesakmu untuk mengajaknya ikut sedikit?
Saat staf memanggang daging, bir pun tiba. Senior Gi-hong dengan sopan mengangkat birnya dan berkata,
“Saya akan menuangkan minuman untuk Anda, CEO.”
“Meskipun formal, jangan ragu untuk berbicara.”
Senior Gi-hong menatapku.
“Benarkah begitu?”
Senior Sang-yeop melonggarkan dasinya dan berkata,
“Lakukan apa yang dikatakan Jin-hoo.”
“Mengerti!”
Saya teringat masa-masa ketika saya dulu menimba ilmu dari Senior Gi-hong setiap hari di tahun-tahun awal kuliah. Namun kini, waktu telah berlalu dan saya mendapati diri saya membeli daging sapi untuk Senior Gi-hong dengan kartu perusahaan.
Setelah berdenting-denting gelas beberapa kali, Gi-hong yang tampak mulai rileks, kembali ke wajah tersenyumnya yang biasa.
“Jika ini tidak terjadi, apakah kamu berencana untuk menyembunyikannya selamanya?”
“Dengan baik…”
Itu hanya masalah waktu, dan pada akhirnya akan terungkap. Namun, kami mungkin tidak akan mengumumkannya sendiri kepada publik.
“Tetap saja, ini agak mengecewakan. Tidak bisakah kau setidaknya memberiku petunjuk?”
“…”
Jika memang begitu, bukankah seluruh bangsa sudah mengetahuinya sebelum konferensi pers?
Kami memulai diskusi serius sambil memakan dagingnya. Ketika aku menceritakan apa yang kudengar dari Noona Hyun-joo, Senior Sang-yeop bertanya,
“Penjualan X Cop? Mengapa demikian?”
“Minatnya sudah sedikit meningkat.”
Senior Gi-hong segera berkomentar, “Perusahaan yang berpartisipasi sekarang bukan main-main. Di antara perusahaan-perusahaan besar adalah Eunsung Group dan Retech Group, dan di antara dana ekuitas swasta adalah KRR, TM Consortium, Citigroup, Golden Gate PIA… Belum lagi dana ekuitas swasta terbesar di dunia, Canline Group, dan RCK Bros terbesar di Korea. Melihat daftar pesertanya, ini adalah yang paling spektakuler di pasar M&A Korea.”
“Sepertinya kau tahu banyak,” kataku dengan ekspresi terkejut, yang membuat Senior Gi-hong terkekeh.
“Saya selalu tertarik dengan bidang itu. Namun, saya dengar RCK Bros baru-baru ini mengakuisisi saham di BuyOne, dan mereka tampaknya tidak punya banyak kekuatan finansial.”
BuyOne adalah perusahaan minuman yang didirikan bersama oleh perusahaan Swiss, Nestle, dan perusahaan Cina untuk ekspansi Nestle ke Cina. Nestle menarik diri dari pasar Cina, menjual 49% sahamnya, yang diakuisisi RCK Bros belum lama ini, seharga 12 miliar yuan, setara dengan sekitar 2 triliun won Korea.
Senior Sang-yeop berkomentar, “Temasek dikabarkan akan kembali menjadi LP jangkar.”
Ketika dana ekuitas swasta membuat dana investasi untuk tujuan penggalangan dana, individu kaya, dana pensiun, dana kekayaan negara, lembaga keuangan, dll., menginvestasikan dana yang dibutuhkan. Investor ini disebut LP (Limited Partners), dengan LP utama disebut sebagai anchor LP.
Gi-hong mengangguk, “Mereka pasti berencana untuk mendukung dari belakang lagi.”
“Sebesar itulah kepercayaan mereka pada Ketua Ryu Cheol-gyun.”
Temasek adalah dana kekayaan negara yang dimiliki 100% oleh Kementerian Keuangan Singapura dan telah memiliki hubungan kerja sama dengan RCK Bros sejak awal.
“Saya benar-benar ingin bergabung dengan RCK Bros sebelumnya.”
Sejak masa sekolahnya, Gi-hong memiliki minat besar pada M&A dan dana ekuitas swasta. Meskipun bergabung dengan KYB Investment Securities, ia mengundurkan diri karena tanggung jawab yang tidak sesuai dan mengincar posisi di RCK Bros, yang tidak berhasil ia peroleh. Setelah mengembara sebagai pengangguran selama beberapa waktu, ia kemudian bergabung dengan K Company.
“Apakah Anda sedang mempertimbangkan untuk pindah kerja? Haruskah saya menulis surat rekomendasi untuk Anda?”
Dalam kata-kataku, Senior Gi-hong tampak serius.
“Kata-kata menjengkelkan apa yang Anda ucapkan, Tuan? Saya akan menyelidiki lebih dalam Perusahaan K.”
Dengan kata-kata seperti ini, pada akhirnya, hasilnya baik.
“Dari sudut pandang Typos Group, mereka terpaksa menjual karena pembukuan yang curang, tetapi waktunya tepat. Mungkin akan lebih sukses dari yang diharapkan.”
Keberhasilan penjualan bergantung pada sentimen pasar. Selama masa bergairah, orang bersedia membeli bahkan dengan harga tinggi, sementara selama masa bergairah, sulit untuk menjual bahkan dengan harga rendah.
Meskipun tidak terasa secara jelas, ekonomi global telah memasuki periode kemakmuran baru-baru ini.
Meskipun ada beberapa peristiwa mengejutkan seperti Brexit atau terpilihnya Ronald (?), itu tidak cukup untuk memperlambat tren pertumbuhan.
Dengan munculnya industri-industri baru, perusahaan-perusahaan rintisan baru terus bermunculan, dan perusahaan-perusahaan global telah melihat peningkatan dalam pendapatan dan laba.
Industri keuangan tentu saja merasakan kemakmuran ini terlebih dahulu. Harga saham meningkat, IPO terjadi, dan perusahaan keuangan menghasilkan laba besar.
Berkat hal ini, sektor keuangan telah menyelenggarakan pesta uang sejak tahun lalu. CEO perusahaan keuangan terkemuka seperti JP Morgan, Moody’s, Morgan Stanley, Citigroup, Deutsche Bank, Rothschild, Macquarie, telah mengantongi gaji jutaan dolar melalui insentif dan opsi saham.
Pasar dibanjiri dana likuid yang mencari peluang investasi. Sebagian dana ini mengalir ke dana ekuitas swasta untuk mengejar keuntungan tinggi.
“Sebagian besar dana ekuitas swasta mungkin memiliki dana yang terisi penuh melalui Dana Buta,” tanya Tae-gyu.
“Apa itu Dana Buta?”
“Ini adalah upaya penggalangan dana tanpa menetapkan target investasi di awal.”
Dengan kata lain, ia mempercayakan penilaian tentang tempat berinvestasi sepenuhnya kepada manajemen.
Karena berinvestasi secara salah dapat mengakibatkan kerugian yang signifikan, kecuali jika dana ekuitas swasta tersebut terkenal, seseorang mungkin tidak berani mencoba metode ini.
“Bagaimana menurutmu, Senior? Di mana kemungkinan tertinggi?”
“Menurut saya Eunsung Cha adalah yang paling menjanjikan, bukan? Canline Group dan RCK Bros juga layak dipertimbangkan. Canline Group bahkan mengganti perwakilan Korea dan mengatur ulang lini depan.”
Bagaimana pun, pilihan apa pun tidaklah tidak masuk akal.
“Wah, ini benar-benar pertarungan bintang yang sesungguhnya.
Entah mengapa, berpikir bahwa hal itu akan sulit membuat saya semakin bersemangat untuk mencobanya. Dan bahkan jika saya gagal, itu tidak masalah.
Saya langsung ke intinya.
“Saya berpikir untuk berpartisipasi dalam pertarungan akuisisi dengan Perusahaan OTK.”
“Apa?”
Senior Sang-yeop dan Gi-hong terkejut mendengar kata-kataku.
“Apakah kamu serius?”
“Ya. Memiliki perusahaan keamanan juga akan bagus. Saya tidak ingin mempercayakan masalah yang paling penting kepada perusahaan lain.”
Gi-hong berkomentar, “Menurut Anda, apakah sektor keamanan akan tumbuh di masa depan?”
“Saya tidak tahu apakah sektor keamanan akan tumbuh, tetapi saya yakin kita akan tumbuh.”
Seiring dengan meningkatnya ukuran perusahaan yang memiliki saham, permintaan akan sekuritas juga akan terus meningkat. Selain itu, kami memiliki saham di berbagai perusahaan baik di dalam negeri maupun di luar negeri. Bergantung pada tekad kami, ada kemungkinan untuk berekspansi ke pasar internasional.
Setelah berpikir sejenak, Senior Sang-yeop mengangguk.
“Asalkan harganya pas, seharusnya tidak masalah. Namun, ada terlalu banyak kandidat yang kuat. Jika kami melakukan kesalahan, biaya akuisisi bisa meroket.”
“Jangan khawatir. Kalau tidak sesuai harapan, kami akan mundur.”
“Bagaimana dengan uji tuntas dan penawaran? Kami tidak punya pakar di bidang itu.”
Saya sudah memikirkan masalah itu.
Sambil menyeruput birku, aku berkata, “Kita akan membentuk Konsorsium Golden Gate.”
***
Keesokan harinya,
Saya bertemu dengan Hyun-joo dan Ellie beserta Taek-gyu dan Henry untuk membahas pembentukan konsorsium. Kami menuntaskan persyaratan di sana.
Sahamnya adalah 7:3. Jika akuisisi berhasil, OTK Company akan menerima 80% dana akuisisi dari Golden Gate sebagai pinjaman prioritas pertama.
Mengingat nilai Perusahaan OTK, tidak ada kekhawatiran tentang pemisahan pinjaman prioritas pertama. Ini adalah kesepakatan yang bagus bagi pihak peminjam untuk mendapatkan kendali yang kuat di pasar.
Tentu saja, ini hanya berlaku jika akuisisi tersebut terlaksana. Jika gagal, kita hanya akan kehilangan biaya uji tuntas.
***
Rumor menyebar dengan cepat ke seluruh industri bisnis dan keuangan bahwa OTK Company telah memasuki perlombaan akuisisi untuk X Cop dalam kemitraan dengan Golden Gate.
“Apakah mereka berencana untuk mengambil alih X Cop sebagai anak perusahaan?”
Namun, pendapat berbeda di antara mereka yang mengetahui tentang sejarah yang tidak menyenangkan antara Kang Jin-hoo dan Eunsung-cha.
“Apakah ini untuk memenuhi ambisi Eunsung-cha?”
Hal krusialnya adalah bahwa Perusahaan OTK hampir berhasil dalam semua investasinya hingga kini.
Saat perusahaan-perusahaan pesaing gelisah tentang munculnya pesaing yang kuat, batas waktu untuk penawaran awal semakin dekat.
