Baru-baru ini, pasar saham Korea didorong oleh pertumbuhan eksplosif pada saham TI. Baik investor institusional maupun investor asing meningkatkan target harga mereka secara menyeluruh dan mengambil posisi beli.
Seosung Electronics memecahkan rekor tertinggi dan mencetak nilai tertinggi baru sepanjang masa, dan pasar saham pun mengikutinya.
Kekhawatiran mulai muncul bahwa pasar terlalu panas dibandingkan dengan ekonomi riil, dan ada ekspektasi terjadinya koreksi karena aksi ambil untung.
Pengumuman mendadak penghentian L6 pada titik ini seperti menuangkan air dingin ke dalam tungku mendidih.
Pandangan optimistis memudar, digantikan oleh pesimisme. Tidak hanya Seosung Electronics tetapi juga saham terkait dan tidak terkait anjlok.
Para investor perorangan, yang diliputi rasa takut, mulai menjual saham-saham mereka, sementara investor asing yang sebelumnya merupakan penjual di awal sesi justru meningkatkan penjualan mereka alih-alih beralih menjadi pembeli.
Pada bagian akhir sesi perdagangan, lembaga-lembaga mulai membeli, bahkan dana pensiun ikut serta, tetapi itu tidak cukup untuk menghentikan tren penurunan.
Bursa Efek Korea, begitu pula perusahaan sekuritas, manajemen aset, dan dana, semuanya mengalami kekacauan.
Kekacauan ini juga mempengaruhi KYB Investment Securities, salah satu perusahaan sekuritas terbesar di negara ini.
Seosung Electronics mencapai batas bawah untuk pertama kalinya sejak krisis keuangan 2008. Namun, situasi saat itu dan sekarang sangat berbeda.
Selama krisis keuangan, tidak hanya Seosung Electronics tetapi juga berbagai perusahaan global mengalami penurunan tajam hingga puluhan poin persentase.
Yang paling menonjol, saat itu, batas harga harian dibatasi hingga 15%. Namun, kini telah diperluas hingga 30%.
Ini berarti penurunan Seosung Electronics sebesar 30% adalah hal yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah.
Setelah merilis L6, Seosung Electronics mengalami tren naik, dan diantisipasi bahwa harga sahamnya akan terus naik, menyebabkan dana pensiun, dana, dan perusahaan sekuritas memegang sejumlah besar saham Seosung Electronics.
Tidak seorang pun meramalkan situasi seperti itu.
Park Jong-il, direktur eksekutif yang bertanggung jawab atas sekuritas di KYB Investment Securities, melonggarkan dasinya saat ia duduk di mejanya. Grafik di monitornya membeku.
Perdagangan telah dihentikan karena aktivasi sidecar. Meskipun badai tampaknya telah mereda untuk sementara, dampak yang lebih besar akan terjadi setelah perdagangan dilanjutkan.
Telepon genggam yang berdering sejak sebelum pasar dibuka masih berdering terus-menerus. Itu semua panggilan dan keluhan dari klien besar.
Karena tidak dapat menjawab setiap panggilan seperti biasanya, suara itu telah disetel ke senyap untuk waktu yang lama.
Ketuk, ketuk!
Dengan ketukan, Manajer Kim Woong-yong masuk.
“Apakah Anda sudah menemukannya, Direktur Park?”
“Apakah Anda sudah menghitung kerugian pada opsi jual?”
“Saat ini kami sedang menilai. Bergantung pada acaranya, tetapi opsi jual KOSPI200 berada pada level beberapa ratus kali lipat dan…”
“Bagaimana dengan opsi jual Seosung Electronics?”
Manajer Kim Woong-yong menjawab sambil menundukkan kepala, “Sudah lebih dari seribu kali.”
Sutradara Park Jong-il memejamkan matanya rapat-rapat.
Dia sudah mengantisipasinya, tetapi mendengarnya secara langsung membuatnya merasa jauh dan mati rasa.
Seosung Electronics mengalami kerugian 30% pada harga spot setelah mencapai batas bawah, tetapi masalahnya terletak pada derivatif.
Hingga saat itu, opsi jual tidak signifikan, dan opsi beli berada dalam kisaran pelaksanaan.
Namun, dengan pengumuman yang tiba-tiba itu, situasinya berubah total. Semua opsi beli berada di luar kisaran pelaksanaan, sementara semua opsi jual menjadi dapat dilaksanakan.
Orang mungkin berpikir itu hal yang baik, tetapi harga pelaksanaan opsi beli tidaklah signifikan. Di sisi lain, harga pelaksanaan opsi jual meroket hingga beberapa ratus kali lipat dari harga penerbitan.
Besarnya kerugian tak terduga.
Ratusan miliar? Ribuan miliar?
Pasar derivatif pada dasarnya adalah tempat terjadinya perampasan uang secara membabi buta bagi para investor kecil. Para investor kecil yang mengincar jackpot hanya memberikan uang mereka kepada lembaga keuangan.
Namun sekarang, tanpa diduga hal itu berubah menjadi bumerang.
Semua perusahaan sekuritas yang menerbitkan opsi jual akan kesulitan menghindari kerugian pada kuartal ini. Itulah sebabnya harga saham sekuritas sudah anjlok lebih dari 10%.
Mungkin beberapa lembaga keuangan kecil hingga menengah akan merasa sulit menghindari kebangkrutan.
Manajer Park Jong-il memberikan instruksi.
“Periksa status derivatif, cari tahu berapa besar pembayaran ELW dan opsi jual, periksa level knock-in ELS yang diterbitkan, dan temukan cara untuk meminimalkan kerugian pada opsi saat kedaluwarsa.”
“Dipahami.”
Bahkan setelah percakapan berakhir, Ketua Tim Kim Woon-yong tidak meninggalkan ruangan.
Ketika Manajer Park Jong-il menatapnya, dia berbicara dengan hati-hati.
“Ada sesuatu yang ingin saya sampaikan.”
“Apa itu?”
“Saya tidak sepenuhnya yakin, tetapi tampaknya sebelum insiden itu terjadi, ada pembelian besar-besaran opsi jual Seosung Electronics di pihak Golden Gate.”
“Apa?”
Mendengar hal ini, Manajer Park Jong-il merasakan sengatan listrik seperti dipukul di kepala dengan palu.
Apa kemungkinan artinya ini?
“Apakah Anda menyarankan bahwa Golden Gate memiliki informasi sebelumnya dan membeli opsi ini?”
Kim Woon-yong menggelengkan kepalanya.
“Awalnya saya juga berpikir begitu, tetapi tampaknya tidak mungkin. Golden Gate juga mengalami kerugian yang signifikan akibat insiden ini.”
Golden Gate juga telah menerbitkan berbagai opsi jual berdasarkan KOSPI 200 dan Seosung Electronics. Mereka juga harus membayar ratusan kali lipat dari nilai penerbitan.
“Jika mereka memiliki informasi orang dalam, mereka akan menjual kontrak berjangka dan spot saat membeli opsi jual, tetapi tidak ada pergerakan seperti itu.”
Jika Golden Gate memperoleh informasi lebih cepat daripada yang lain, mereka akan membuang semua kontrak berjangka dan spot mereka saat membeli opsi jual. Mereka tidak tinggal diam untuk sekadar membalikkan kerugian mereka.
“Jadi?”
“Sepertinya ada perusahaan tertentu yang diakuisisi melalui Golden Gate.”
Bagaimana pun seseorang memilih untuk berinvestasi, itu terserah mereka.
Namun, agak aneh bahwa itu bukan Jisoo, melainkan seseorang yang fokus membeli opsi jual saham tertentu.
Jika prediksinya benar, maka akan baik-baik saja, tetapi jika salah, uang itu akan sepenuhnya masuk ke kantong perusahaan penerbit.
Kecuali Anda mengetahui informasinya sebelumnya…
Jika hal ini disebabkan oleh perdagangan orang dalam, biasanya ini merupakan masalah besar.
Sutradara Park Jong-il memberikan instruksi.
“Cari tahu siapa orangnya. Juga, konfirmasikan bagaimana mereka memperoleh informasi tersebut.”
“Dipahami.”
Pemimpin tim Kim Woon-yong berbalik dan meninggalkan ruangan. Hanya tersisa satu menit hingga penangguhan perdagangan dicabut.
Direktur Park Jong-il bergumam sambil melihat arlojinya.
“Siapa gerangan orang itu?”
***
Menatap harga saham yang jatuh, Taek-gyu dan saya terdiam.
Baik indeks KOSPI maupun KOSDAQ, yang mencapai rekor tertinggi, telah merosot beberapa bulan.
Seong Electronics, yang mencapai rekor tertinggi 1.797.000 won sehari sebelumnya, tiba-tiba turun menjadi 1.258.000 won.
Angkanya di bawah titik terendah dalam 52 minggu.
Ketika kami melakukan short dan membeli opsi jual, harga rata-rata kami adalah 1,6 juta won.
Kami tidak hanya memulihkan kerugian kami dari shorting sekaligus tetapi juga memperoleh laba lebih dari 20%. Dan itu adalah pernyataan yang meremehkan untuk menyebut opsi jual sebagai kesuksesan besar.
Opsi yang hampir tidak bernilai hingga kemarin kini semuanya dapat dilaksanakan.
Ada yang meningkat ratusan kali lipat, ada pula yang meningkat lebih dari seribu kali lipat.
Tentu saja, ini dibandingkan dengan saat jatuh. Jika melihat harga pembelian, harganya jauh lebih rendah.
Saham bukanlah permainan yang jumlah pemenangnya nol.
Dalam pasar terbuka, semua orang dapat memperoleh keuntungan bersama atau mengalami kerugian bersama.
Akan tetapi, penjualan pendek dan perdagangan opsi secara struktural saling terkait sedemikian rupa sehingga kerugian seseorang selalu terkait dengan keuntungan orang lain.
Apa yang menjadi bencana bagi semua orang, ternyata menjadi berkah bagi kita.
Di komunitas saham, bisik-bisik mulai muncul:
– “Ada pertemuan di Hangang hari ini.”
– “Perekrutan untuk lompat bungee dari Jembatan Mapo.”
– “Rasanya seperti neraka bagi semut, ya?”
– “Kalau sespan terbuka, apakah akan semakin jatuh?”
– “Ah! Kuharap ini mimpi.”
– “Untuk saat ini, kita harus mengejar Im Jin-yong terlebih dahulu.”
– “Bungkus seluruh tubuhmu dengan L6 dan bergegas ke gedung Seosung Electronics di Gangnam!”
– “Aku ingin melemparkan L6 ke wajah Jo Dong-jun.”
– “Kalau kita menjual kembali L6 yang terkumpul ke IS, bisakah kita mengurangi sedikit kerugian?”
Di sisi lain, hanya sedikit investor yang berinvestasi pada ETF terbalik atau opsi jual yang bersorak:
– “Membeli ETF Leveraged Inverse kemarin, naik +13,8% hanya dalam satu hari!”
– “KOSPI200 Put Option 270 kali lipat leverage!”
– “Ini hampir seperti pesta jual beli yang hanya terjadi sekali dalam satu dekade. Saya sudah lama menantikan hari ini.”
– “Berapa harganya jika saya memiliki opsi jual beli Seosung Electronics?”
– “Terima kasih, Wakil Ketua Im Jin-yong dan Presiden Jo Dong-jun. Berkat Anda, saya mendapatkan kembali semua uang yang saya hilang dari perdagangan saham selama 20 tahun terakhir hanya dalam satu hari.”
– “Orang-orang jual beli pasti tersenyum lebar hari ini. Haha!”
– “Saya adalah Put Man yang menangkap peluang jual beli Seosung Electronics. Pergi ke toko Lamborghini hari ini dan memilih Aventador di samping foto kaki saya untuk foto bukti. Wusss~!”
Taek-gyu mengedipkan matanya dan bertanya, “Apakah ini kisah nyata?”
Situasinya tidak dapat dipercaya, dan saya sendiri merasakan hal yang sama.
Saya sangat berharap semuanya akan berjalan seperti ini, tetapi ketika itu benar-benar terjadi, itu tidak terasa nyata. Kepala saya berputar-putar seolah-olah saya sedang bermimpi.
“Itu tidak mungkin mimpi.”
Taek-gyu berteriak keras sambil memegang kedua lenganku.
“Wah! Kita kaya sekarang!”
Saya tertawa terbahak-bahak melihat Taek-gyu bersorak.
“Sebenarnya, kamu selalu kaya.”
Namun sekarang, seorang miliarder menjadi multi-miliarder.
Taek-gyu memelukku erat.
“Aku mencintaimu, sobat!”
Biasanya, aku akan mendorongnya menjauh, sambil bertanya apa yang dilakukan orang-orang itu, tapi…
Aku balas memeluk Taek-gyu dan berteriak.
“Kita berhasil!”
Pada hari sebelumnya, Seosung Electronics menutup perdagangan pada batas bawah, dan hari berikutnya dibuka dengan penurunan 2,7%, dimulai pada 1.224.000 won.
Untungnya, ada peningkatan momentum pembelian dan berhasil pulih dengan peningkatan 2,4% dan ditutup pada 1.288.000 won.
Pasar, yang menunjukkan tanda-tanda kepanikan pada hari sebelumnya, nyaris tidak mendapatkan kembali stabilitasnya dengan kenaikan indeks sebesar 0,95%.
Hari berikutnya adalah tanggal kedaluwarsa opsi.
Seosung Electronics mengumumkan melalui media kebijakan pengembalian dana dan program pertukaran, mengungkapkan peluncuran awal NT6, model turunan dari L6, untuk meminimalkan dampak penghentian L6.
Dengan dukungan pembelian lembaga dan dana pensiun, harga saham Seosung Electronics pada tanggal kedaluwarsa opsi naik 6,6% menjadi 1.373.000 won, dan KOSPI dan KOSDAQ naik lebih dari 2%.
Harga dolar, emas, dan minyak semuanya turun, menunjukkan stabilitas di pasar keuangan.
***
Sejak Seosung Electronics mencapai batas bawah, kami mulai menjual opsi. Namun, opsi jual telah meroket dengan sangat tinggi, mencapai titik di mana penjualan tidak mungkin dilakukan di pasar.
Akhirnya, tanggal kedaluwarsa opsi pun tiba. Kami melikuidasi posisi short kami dan mengamankan keuntungan.
Tingkat pengembalian akhir adalah 5.170 persen.
[685.000.000.000]
Dengan laba yang melebihi 50 kali lipat modal investasi, investasi awal kami sebesar 13 miliar won membengkak menjadi 685 miliar won.
(TL/n: Itu banyak sekali angka nol)
